鋼材期貨實時行情 鋼廠已經開始小幅補庫

　　11月份以來，受外礦發(fā)貨量低于去年同期、鋼廠利潤明顯修復的影響，鐵礦石期貨走出一波明顯的反彈行情。截至12月6日，鐵礦石主力合約2001收于646元/噸，較11月初上漲8.86%。我們認為，當下鋼廠高利潤及階段性補庫存將繼續(xù)提振鐵礦石需求，從而對鐵礦石價格形成拉動，但這更多體現(xiàn)在遠月。

　　外礦供應仍有回升可能

　　外礦發(fā)貨量偏低支撐鐵礦石價格走強，截至11月22日當周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨量為2109萬噸，環(huán)比回落15.6萬噸，處于近5年的歷史同期低位。同時，最新一期的港口庫存數(shù)據環(huán)比下降約40萬噸，至12343.88萬噸。但就春節(jié)前而言，我們認為供應環(huán)比回升仍是大概率事件。一方面，四季度為傳統(tǒng)的鐵礦石發(fā)貨旺季，12月份一般又為全年發(fā)貨量高點，相反每年一季度則為全年發(fā)貨的低點。

　　從近五年來看，每年12月澳洲巴西發(fā)貨較11月的平均增幅在1019萬噸左右，次年1月較12月的平均降幅在1594萬噸。另一方面，目前受全球經濟增速放緩影響，除中國地區(qū)粗鋼產量增長外，其他地區(qū)粗鋼產量均呈現(xiàn)下降態(tài)勢，前10個月中國地區(qū)粗鋼產量同比增長7.4%，而除中國之外的其他地區(qū)則下降1.38%。另外，根據我們計算，主流鐵礦石品種進口仍有小幅利潤。這些因素均將加劇12月份中國地區(qū)鐵礦石供應壓力。

　　鋼廠已經開始小幅補庫

　　由于十一長假之后，市場對后市預期相對悲觀，鋼廠一直采取低庫存策略，截至11月中旬，Mysteel統(tǒng)計的鋼廠庫存數(shù)據為1505.6萬噸，為年內次低。不過，隨著11月鋼價和礦價的反彈，鋼廠補庫積極性開始提升，11月月中之后，鋼廠鐵礦石庫存開始觸底回升，截至上周未為1576.11萬噸，較低點回升71萬噸，港口鐵礦石成交連續(xù)兩周回升和日均疏港量連續(xù)兩周下降驗證了鋼廠開始補庫存的結論。

　　考慮冬季環(huán)保限產可能對港口運輸產生影響以及春節(jié)期間的生產需要，鋼廠一般在春節(jié)假期之間會經歷一輪補庫存，且有礦貿商預計今年春節(jié)補庫存將消耗港口庫存約2000萬噸，因此，未來1—2個月鋼廠補庫存料繼續(xù)持續(xù)，屆時將對鐵礦石價格產生提振。