東尼電子（603595）新股申購 金剛石切割線收入或持續(xù)增長

　　本文為南財原創(chuàng)。（作者：橘子）

　　東尼電子預(yù)計將于2017年6月30日（周五）登陸上交所主板發(fā)行股票。該股的申購代碼為732595，申購價格估計為13.01元/股，單一價格申購上限1萬股，中簽率預(yù)計0.03%。

　　該股總發(fā)行數(shù)2500萬股，網(wǎng)上發(fā)行1000萬股，發(fā)行市盈率預(yù)估22.99，行業(yè)市盈率46.28。中簽號公布日期預(yù)計在2017年7月4日（周二）。

　　公司的主要產(chǎn)品為超微細(xì)導(dǎo)體、復(fù)膜線等電子線材，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)類電子、新能源汽車、醫(yī)療器械、智能機(jī)器人等領(lǐng)域，并在傳統(tǒng)切割鋼線的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了超細(xì)金剛石切割線的應(yīng)用研發(fā)，主要應(yīng)用于晶體硅片和藍(lán)寶石等硬脆材料切割領(lǐng)域。

　　2014-2016年東尼電子營業(yè)收入分別為20820.23萬元、29209.55萬元、33168.28萬元，年均復(fù)合增長率為26.22%；凈利潤分別為4266.08萬元、5658.66萬元、6344.01萬元，年均復(fù)合增長率 21.95%，兩者皆逐年穩(wěn)步增長，企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。

　　其中導(dǎo)體收入是公司主要收入來源，14-16年?duì)I收17496.40萬元、24585.88萬元、20799.06萬元，占比分別為84.06%、84.85%、63.17%，16年受到下游市場增速放緩及主要客戶采購計劃調(diào)整的影響，銷量下降。據(jù)股書披露，下游市場需求旺盛，對各類超微細(xì)電子線材的需求也在逐步增加，公司營收有望進(jìn)一步提升。

　　此外金剛石切割線收入是增長最快的產(chǎn)品，其在營收中的占比由14年的2.10%增至16年25.90%。金剛石切割線主要應(yīng)用于太陽能光伏行業(yè)。根據(jù)市場咨詢公司IHS預(yù)測，2017年全球光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量將達(dá)到7900萬千瓦。據(jù)招股書顯示，隨著光伏行業(yè)的迅速發(fā)展，晶體硅片預(yù)計將以每年25%的速度保持高速增長。此外，本次募資投向年產(chǎn)200萬km金剛石切割線項(xiàng)目建設(shè)，符合市場發(fā)展需求，待項(xiàng)目完成后金剛石切割線收入有望持續(xù)增長。

　　東尼電子研發(fā)在14-16年各投入810.65萬元、1033.29萬元、1331.18萬元，逐年增長，占主營收比例分別為3.89%、3.57%、4.04%。目前公司正在進(jìn)行的技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目主要有金剛石切割線研磨技術(shù)研發(fā)、超聲醫(yī)療同軸線氟素發(fā)泡押出技術(shù)研發(fā)、氟橡膠電動汽車用高壓電線產(chǎn)品研發(fā)等。待新技術(shù)研發(fā)成功后，屆時公司業(yè)績有望進(jìn)一步提升。

　　綜上，東尼電子盈利有望持續(xù)增長，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其產(chǎn)品的營收變化尤其是金剛石切割線的收入變化，以及項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展情況。