公司下半年發(fā)展極具看點:1.下半年產(chǎn)能釋放將打破公司產(chǎn)能瓶頸。公司汽車剎車片和高性能模具材料技改工程有望在下半年順利投產(chǎn),將打破公司目前產(chǎn)能瓶頸,助推公司收入快速增長。2.公司自從去年7月與Honeywell公司聯(lián)合中標(biāo)取得C919大飛機機輪、剎車系統(tǒng)獨家供應(yīng)商開始,一直與其保持密切合作,積極推進合資公司的組建。如若聯(lián)手成功將有助于公司逐漸打入歐美飛機市場,為公司增長打開新空間。
4、中鋼吉炭(000928):碳纖維為未來業(yè)績增長點
江城500噸碳纖維項目9月份完工。公司在江城建設(shè)的500噸碳纖維項目,預(yù)計9月份可以完工,經(jīng)過試生產(chǎn)等程序后,預(yù)計明年底、后年初可以達到正常盈利水平。500噸碳纖維項目完工后,公司將繼續(xù)建設(shè)1500碳纖維噸項目。
碳纖維市場前景巨大,風(fēng)電、電纜等行業(yè)為主要下游。根據(jù)風(fēng)電行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),2兆瓦以上風(fēng)電設(shè)備必須采用碳纖維材料,隨著國內(nèi)風(fēng)電裝置大量建設(shè),碳纖維需求量將有爆發(fā)式增長;碳纖維另外一個重要應(yīng)用領(lǐng)域是電纜骨架材料,這也是未來公司碳纖維的重點發(fā)展方向之一。目前國內(nèi)碳纖維年需求總量大概在1.6W-2W噸左右,公司2000噸達產(chǎn)后,將成為最大的國內(nèi)碳纖維企業(yè);但市場供需缺口仍然巨大。
神舟碳纖維主要生產(chǎn)高端軍品,年產(chǎn)能10噸。全資子公司神舟碳纖維目前擁有10噸碳纖維產(chǎn)能,主要做高端軍品,目前該領(lǐng)域國內(nèi)只有公司有產(chǎn)品產(chǎn)出。軍品領(lǐng)域國內(nèi)每年需求量在26噸左右,因此供需缺口也比較大。
今年石墨電極銷量有所增長,價格基本穩(wěn)定。預(yù)計今年全年公司超高功率石墨電極產(chǎn)量3.9萬噸,高功率石墨電極產(chǎn)量4.3萬噸,普通功率石墨電極產(chǎn)量1.1萬噸左右;超高功率、高功率電極產(chǎn)量比去年將有明顯增長。電極產(chǎn)品價格基本與去年持平,預(yù)計不會有較大變動。
盈利預(yù)測。預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.03元、0.08元、0.18元,暫時給予"中性"評級。若公司碳纖維項目能夠高效運行,對業(yè)績將有較大貢獻,可持續(xù)關(guān)注。
5、安泰科技(000969):稀土戰(zhàn)略開新篇
稀土已經(jīng)成為鋼研集團的優(yōu)先戰(zhàn)略,安泰科技將是最大受益者。1、安泰科技依托鋼研集團強大的技術(shù)力量,高端稀土永磁研發(fā)起步較早,技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。產(chǎn)研一體化的研究團隊恰恰是國內(nèi)其他稀土永磁企業(yè)缺乏的;2、山東微山湖稀土有限公司主要從事微山湖礦輕稀土原料的開采。微山湖礦是山東省唯一的稀土資源生產(chǎn)基地,也是目前國內(nèi)三大輕稀土基地之一。集團收購微山稀土但解決游稀土原材料供給瓶頸后,公司已然占據(jù)了全產(chǎn)業(yè)鏈(原料-技術(shù)研發(fā)-生產(chǎn)-下游制品)的制高點;目前安泰科技的高端釹鐵硼產(chǎn)能已達到3000噸,用于風(fēng)電設(shè)備等新能源產(chǎn)業(yè),附加值遠高于普通釹鐵硼產(chǎn)品。
未來稀土行業(yè)整合預(yù)期增強。集團和股份公司同時進入到稀土產(chǎn)業(yè)上下游,將形成一定的同業(yè)競爭,因此未來鋼研集團和公司稀土產(chǎn)業(yè)的整合預(yù)期明顯存在,同時,涉足稀土產(chǎn)業(yè)而帶來的資金壓力將促使鋼研集團盡早做資本運營的安排。
投資策略:我們預(yù)測公司2011年、2012年和2013年業(yè)績分別0.4元、0.66元及0.9元。鑒于公司的高速工具鋼、焊接業(yè)務(wù)、非晶材料等主導(dǎo)產(chǎn)品國內(nèi)市場擁有最高的市場份和較高的定價話語權(quán),每一項業(yè)務(wù)均可能進入高速成長期,營收、利潤皆有可能實現(xiàn)迸發(fā)式增長,以及稀土產(chǎn)業(yè)未來的整合預(yù)期。
我們按照12年業(yè)績給予公司45X PE 及"強烈推薦-A"投資評級。六個月目標(biāo)價格30元。
6、新華錦(600735):逐步成長為公司業(yè)績的主要來源
公司于09年初涉的錫材加工業(yè)務(wù)有望為公司開啟新天地。2011年公司繼續(xù)將錫材加工的拓展作為戰(zhàn)略發(fā)展核心,力爭擴大錫材加工業(yè)務(wù)訂單,通過部分核心客戶的認(rèn)證,進入其供應(yīng)商體系。在全球主要封裝企業(yè)中,公司目前已通過日月光、富士康、華碩、三星半導(dǎo)體等的認(rèn)證,并已開始接受訂單;Amkor、意法半導(dǎo)體、南通富士通微電子等企業(yè)的認(rèn)證工作也在有序推進。
2011年3月的日本地震嚴(yán)重?fù)p害了日本千住金屬工業(yè)(占全球70%市場份額的BGA 錫球最大供應(yīng)商)的生產(chǎn)銷售,我們判斷這必將迫使各封裝企業(yè)重新考量其關(guān)鍵材料供應(yīng)系統(tǒng)的穩(wěn)健性,多元化其供應(yīng)商,加快推進對新華錦等潛在供應(yīng)商的認(rèn)證評估進程。BGA錫球材料當(dāng)前采購體系過度集中的格局有望順勢改變,潛在進入者機遇凸顯。
盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司錫材加工業(yè)務(wù)將于2011年實現(xiàn)初步量產(chǎn),為公司貢獻約1.45億元、10.8%占比的收入,及0.02元每股收益;于2012年收入占比進一步提升至35%左右,逐步成長為公司業(yè)績的主要來源。據(jù)此,預(yù)測公司2011-2013年整體EPS分別為0.06、0.43和0.57元/股。